萬(wàn)達(dá)新建影院項(xiàng)目可行性研究報(bào)告

新建影院項(xiàng)目

1、項(xiàng)目概述

本項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)為萬(wàn)達(dá)電影擬新建影院的城市，包括北京、上海、廣州等城市。根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影的現(xiàn)有情況和未來發(fā)展目標(biāo)，本項(xiàng)目計(jì)劃在2020年至2022年新建影院162家。

2、項(xiàng)目建設(shè)必要性分析

（1）繼續(xù)建設(shè)綜合性現(xiàn)代化影院滿足大眾日益提升的文化需求，并為我國(guó)院線行業(yè)樹立建設(shè)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)

截至2019年底，中國(guó)電影銀幕數(shù)已近7萬(wàn)塊，為全球擁有銀幕數(shù)量最多的國(guó)家，

也是票房?jī)H次于北美的第二大電影市場(chǎng)。隨著電影產(chǎn)業(yè)納入到國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃中，電影產(chǎn)業(yè)將成為拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)就業(yè)、推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，長(zhǎng)期來看具有較為廣闊的發(fā)展空間。

自2005年成立以來，公司始終堅(jiān)持正確的輿論導(dǎo)向，以行業(yè)最高要求打造影院的建設(shè)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。截至2019年12月31日，公司已投入運(yùn)營(yíng)的IMAX銀幕349塊，杜比影院45個(gè)，已有42家影院配置自有高端巨幕品牌PRIME影院，是全國(guó)擁有IMAX銀幕數(shù)量和杜比影院最多的院線。通過多年內(nèi)生式發(fā)展，公司的票房、觀影人次、市場(chǎng)份額已連續(xù)十一年位居國(guó)內(nèi)首位。作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，公司希望通過建設(shè)更多的高標(biāo)準(zhǔn)綜合性現(xiàn)代化影院滿足大眾日益提升的觀影需求，并為我國(guó)院線行業(yè)樹立較為完善的建設(shè)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

（2）電影院線行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，我國(guó)頭部院線公司發(fā)展空間巨大

近年來，中國(guó)電影院線行業(yè)集約化效應(yīng)開始凸顯。北美成熟市場(chǎng)的前三大院線的市場(chǎng)份額合計(jì)超過50%，而2019年國(guó)內(nèi)前三大院線的合計(jì)市場(chǎng)份額僅為31.0%，行業(yè)有望向具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及多元化經(jīng)營(yíng)能力的頭部院線公司加速集中，我國(guó)頭部院線具有較大的發(fā)展空間。2018年12月，國(guó)家電影局下發(fā)《關(guān)于加快電影院建設(shè)促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮發(fā)展的意見》鼓勵(lì)院線公司依法并購(gòu)重組，推動(dòng)院線集約化、規(guī)模化發(fā)展。

2017年至2019年間的電影票房復(fù)合增長(zhǎng)率為7.21%，同期全國(guó)銀幕增速高于整體票房增速，中小院線或影投公司經(jīng)營(yíng)壓力較大，其中部分中小影院已逐步退出市場(chǎng)。此外，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，院線行業(yè)及電影產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)承受較大壓力，面臨現(xiàn)金流不足的階段性困境，中小影院經(jīng)營(yíng)壓力尤為突出，預(yù)計(jì)疫情過后頭部院線公司的市場(chǎng)份額將加速提升。

（3）進(jìn)一步提升市場(chǎng)覆蓋率及滲透率，鞏固公司在我國(guó)院線行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位

自成立以來，公司在積極穩(wěn)妥建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)影城的同時(shí)亦重視項(xiàng)目品質(zhì)及收益，自2018年以來新開業(yè)的影城數(shù)量合計(jì)逾百家，影院終端規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。截至2019年12月31日，公司擁有已開業(yè)直營(yíng)影院656家，合計(jì)5,806塊銀幕。2019年公司自營(yíng)影城累計(jì)票房市場(chǎng)占有率為13.3%，已連續(xù)十一年位居國(guó)內(nèi)首位。

從我國(guó)院線行業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)來看，強(qiáng)大的終端控制能力是行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。公司須進(jìn)一步完善影院網(wǎng)絡(luò)布局，增強(qiáng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)，從而不斷提升城市覆蓋率及滲透率，進(jìn)

一步鞏固公司在院線行業(yè)的市場(chǎng)份額和領(lǐng)先地位。

（4）擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)持續(xù)盈利能力

憑借公司成熟的管理體制和豐富的影院經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，新建影院實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)后，公司的營(yíng)業(yè)收入將相應(yīng)增長(zhǎng)。在新建影院進(jìn)入成熟期后，公司的利潤(rùn)規(guī)模將得到進(jìn)一步提升。中長(zhǎng)期來看，新建影院將有助于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力的提升。此外，部分募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金及借款將有助于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低利息支出，從而顯著增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，確保公司的長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展。

3、項(xiàng)目建設(shè)可行性分析

（1）我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)效益及就業(yè)總量持續(xù)增長(zhǎng)

隨著我國(guó)文化體制改革的不斷深化和文化發(fā)展體制機(jī)制的逐步健全，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭總體良好，文化消費(fèi)需求不斷提振，行業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)提高。近年來文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)出規(guī)模明顯擴(kuò)大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，全國(guó)規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86,624億元，同比增長(zhǎng)6.96%；2018年全國(guó)文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值為41,171億元，占GDP的比重為4.48%，比上年提高0.22個(gè)百分點(diǎn)，占GDP比重穩(wěn)步上升。作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)的覆蓋范圍較廣、產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)效應(yīng)較強(qiáng)，吸納就業(yè)能力持續(xù)增強(qiáng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，截至2018年末，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員達(dá)2,789萬(wàn)人，較2013年末增長(zhǎng)30.8%。

（2）我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為居民文化娛樂消費(fèi)升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

近年來，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)不斷向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)步調(diào)整，居民生活水平繼續(xù)提升，對(duì)教育、文化、娛樂等方面的需求持續(xù)增加。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，我國(guó)居民家庭平均每人全年教育文化娛樂服務(wù)支出從2013年的1,398元增至2019年的2,513元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到10.3%。在國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需的政策推動(dòng)下，人民群眾用于文化娛樂方面的支出預(yù)計(jì)仍將持續(xù)增長(zhǎng)。

隨著消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)革新，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)已邁入數(shù)字化與消費(fèi)型時(shí)代，文化新業(yè)態(tài)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。文化產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、傳播、消費(fèi)的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)程不斷加快，已成為文化產(chǎn)業(yè)的新動(dòng)能和新增長(zhǎng)點(diǎn)。作為居民文化生活的重要消費(fèi)方式之一，觀影兼具休閑娛樂、信息交流、親友往來等獨(dú)特價(jià)值，已成為居民日常生活的重要組成部分，

電影行業(yè)具有良好的發(fā)展前景。

（3）國(guó)家政策推動(dòng)為我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支持

“十三五”以來，國(guó)家繼續(xù)加大對(duì)文化產(chǎn)業(yè)建設(shè)的支持力度?！妒逡?guī)劃綱要》提出，要推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)，加快發(fā)展現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)。

2017年12月，為推動(dòng)我國(guó)電影事業(yè)繁榮發(fā)展，鼓勵(lì)影院放映國(guó)產(chǎn)影片，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家新聞出版廣電總局有關(guān)文件，國(guó)家電影專項(xiàng)資金管理委會(huì)辦公室發(fā)布《關(guān)于獎(jiǎng)勵(lì)放映國(guó)產(chǎn)影片成績(jī)突出影院的通知》（電專辦字[2017]41號(hào)），對(duì)放映國(guó)產(chǎn)影片成績(jī)突出的影院繼續(xù)給予獎(jiǎng)勵(lì)。

2017年12月，為推動(dòng)電影放映市場(chǎng)均衡發(fā)展，扶持貧困地區(qū)縣城影院，滿足群眾觀影需求，國(guó)家電影專項(xiàng)資金管委會(huì)辦公室印發(fā)《關(guān)于支持中西部縣城數(shù)字影院建設(shè)發(fā)展的通知》（電專辦字[2017]40號(hào)）。

2018年12月，國(guó)家電影局下發(fā)《關(guān)于加快電影院建設(shè)促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮發(fā)展的意見》（國(guó)影發(fā)[2018]4號(hào)），鼓勵(lì)院線公司依法并購(gòu)重組，推動(dòng)院線集約化、規(guī)模化發(fā)展。電影院線行業(yè)有望加速向具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及多元化經(jīng)營(yíng)能力的頭部院線公司集中。

2019年5月，中央全面深化改革委員會(huì)通過《關(guān)于深化影視業(yè)綜合改革促進(jìn)我國(guó)影視業(yè)健康發(fā)展的意見》，推進(jìn)影視業(yè)改革，要從完善創(chuàng)作生產(chǎn)引導(dǎo)機(jī)制、規(guī)范影視企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為、健全影視評(píng)價(jià)體系、發(fā)揮各類市場(chǎng)主體作用、加強(qiáng)行業(yè)管理執(zhí)法、加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)等方面統(tǒng)籌推進(jìn)改革，形成管用的長(zhǎng)效機(jī)制。

2020年4月，國(guó)家電影局發(fā)布《積極協(xié)調(diào)出臺(tái)政策措施推動(dòng)電影行業(yè)紓困發(fā)展》的通知，國(guó)家電影局協(xié)調(diào)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、稅務(wù)總局等部門，研究推出免征電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金以及其他財(cái)稅優(yōu)惠政策。同時(shí)，加大對(duì)重點(diǎn)影片的創(chuàng)作和宣發(fā)支持力度，指導(dǎo)各地出臺(tái)幫扶電影企業(yè)紓困發(fā)展的政策措施。

（4）我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，疫情不改長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)

近年來我國(guó)電影行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，已躍居為僅次于北美的全球第二大電影票房市場(chǎng)。根據(jù)廣電總局、國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理委員會(huì)辦公室統(tǒng)計(jì)，2010年至2019年間，中國(guó)電影票房年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)22.81%；2019年，全國(guó)電影總票房

累計(jì)642.7億元，城市院線觀影人次累計(jì)17.3億，均創(chuàng)歷史新高。截至2019年12月31日，影院總數(shù)已達(dá)到11,859家，銀幕總數(shù)已達(dá)到69,787塊；2019年，全國(guó)新增影院1,453家；新增銀幕9,708塊，銀幕增速達(dá)16.16%，居世界首位。高質(zhì)量的文化內(nèi)容輸出及觀影人次與銀幕數(shù)量的增長(zhǎng)持續(xù)推動(dòng)全國(guó)電影產(chǎn)業(yè)良好發(fā)展。

相較于北美地區(qū)的3.7（男性）/3.4（女性）次人均觀影次數(shù)，中國(guó)當(dāng)前人均觀影次數(shù)僅為1.2次，具有較大的增長(zhǎng)潛力。根據(jù)普華永道《2017-2021年全球娛樂及媒體行業(yè)展望》數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)電影票房有望將達(dá)到107億美元（約合700.68億元），或與美國(guó)基本齊平，從而并列成為全球最大的電影市場(chǎng)。

雖然2020年新冠疫情對(duì)電影投資制作端及院線放映端短期內(nèi)造成了較大的影響，但隨著疫情影響逐步減小，預(yù)計(jì)觀眾的觀影需求將逐步恢復(fù)，影城的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將逐步恢復(fù)，不改長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)。長(zhǎng)期來看，由于疫情加速中小院線的淘汰，影院集中度將顯著提高。作為行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)公司將明顯受益于集中度的提高，市場(chǎng)前景仍然廣闊。

（5）公司影院布局核心地段，持續(xù)受益于優(yōu)質(zhì)商圈，打造優(yōu)質(zhì)影院

公司與國(guó)內(nèi)知名商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商、運(yùn)營(yíng)商已建立長(zhǎng)期深厚的合作關(guān)系，積極推動(dòng)公司的全國(guó)布局。依托萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)商圈，公司積極布局城市核心地段，持續(xù)打造優(yōu)質(zhì)影院。2017年、2018年和2019年，公司開業(yè)影城分別為80家、78家和73家，其中于萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)開業(yè)的影院數(shù)量占比超過50%。本次募投項(xiàng)目的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)新建影院數(shù)量占比超過50%，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)作為優(yōu)質(zhì)商圈有利于公司新建影院增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司擁有成熟的開發(fā)策略及豐富的影院運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在非萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)商圈開設(shè)影城，將綜合考慮項(xiàng)目所在商業(yè)位置、交通便捷程度、周邊人口等因素，精心選址。

公司與優(yōu)秀商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的良性互動(dòng)合作為公司的跨區(qū)域拓展提供強(qiáng)有力支持，并成功引入文化娛樂價(jià)值。通過公司科學(xué)的選址擴(kuò)張模式、高標(biāo)準(zhǔn)化的建設(shè)模式和富有效率的精細(xì)營(yíng)運(yùn)管理體系，公司的單銀幕票房產(chǎn)出顯著高于同行業(yè)平均水平，公司預(yù)計(jì)未來將會(huì)持續(xù)受益于該等優(yōu)質(zhì)商圈。