愛信諾征信：政策變化或?qū)⒆柚怪圃鞓I(yè)繼續(xù)受需求拖累?

近日，航天信息旗下愛信諾征信有限公司發(fā)布了2018年8月份中國企業(yè)發(fā)展指數(shù)報告。報告分析了企業(yè)成長指數(shù)、企業(yè)活力指數(shù)、企業(yè)前景指數(shù)、企業(yè)信諾指數(shù)、企業(yè)稅源指數(shù)、企業(yè)健康指數(shù)和企業(yè)生存指數(shù)等反映中國企業(yè)發(fā)展情況的7項指數(shù)，5大主要行業(yè)成長指數(shù)，以及制造業(yè)二級行業(yè)成長指數(shù)的變化情況。總體上，8月份企業(yè)銷售收入增速同比收縮，且主要行業(yè)及制造業(yè)二級行業(yè)成長指數(shù)整體呈下降趨勢。需求疲軟和貿(mào)易環(huán)境惡化為主要原因。此外，受季節(jié)因素及房地產(chǎn)行業(yè)走勢影響，本期制造業(yè)二級行業(yè)中的家電制造業(yè)呈現(xiàn)出與上期完全相反的局面，銷售收入增速明顯放緩。

需求疲軟待政策推動，個稅修訂和產(chǎn)能調(diào)整有望引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展

報告顯示，8月企業(yè)信諾指數(shù)、企業(yè)稅源指數(shù)上升，其余5項指數(shù)均勻不同程度的下降。其中，企業(yè)前景指數(shù)本期結(jié)束了連續(xù)8個月的上升趨勢，轉(zhuǎn)而小幅下滑。不過個人所得稅法的修訂有望推動企業(yè)銷售收入增加，企業(yè)前景指數(shù)進一步向好發(fā)展。另外，由于產(chǎn)能調(diào)整已基本到位，降杠桿取得初步成效，企業(yè)健康指數(shù)也將逐步改善。各分項指數(shù)具體表現(xiàn)如下：

8月份企業(yè)成長指數(shù)由50.39降至48.48，下降1.91至榮枯線以下，表明8月企業(yè)銷售收入同比增速小于前月。分領(lǐng)域看，主要行業(yè)成長指數(shù)中，制造業(yè)指數(shù)、生產(chǎn)資料批發(fā)指數(shù)、生活資料批發(fā)指數(shù)、其他零售指數(shù)均下降，而汽車零售指數(shù)本期小幅上升。生產(chǎn)資料批發(fā)指數(shù)和其他零售指數(shù)分別為48.37和48.74，而其他三個主要行業(yè)成長指數(shù)位于榮枯線附近，說明制造業(yè)、生活資料批發(fā)和汽車零售等領(lǐng)域企業(yè)銷售收入同比增速降幅不大。批發(fā)和零售指數(shù)下滑，說明需求偏弱。如果長期需求無法增長，將導(dǎo)致制造業(yè)銷售增速下降。在需求偏弱和貿(mào)易環(huán)境惡化的情況下，繼續(xù)實施降成本和提振居民收入的政策措施，適度加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、改善公共服務(wù)方面的投資和促進創(chuàng)新方面的投資將有助于保持和提升企業(yè)發(fā)展韌勁。

8月企業(yè)前景指數(shù)從58.97降至58.20，下降0.77，結(jié)束保持8個月的持續(xù)上升趨勢。本期企業(yè)前景指數(shù)回落主要受各個主要行業(yè)成長指數(shù)下降影響，尤其是批發(fā)和零售指數(shù)下降有可能在未來一個季度帶動制造業(yè)銷售下滑。本期企業(yè)前景指數(shù)回落主要受各個主要行業(yè)成長指數(shù)下降影響，尤其是批發(fā)和零售指數(shù)下降有可能在未來一個季度帶動制造業(yè)銷售下滑。不過，最近個人所得稅法的修訂實施可謂及時，特別是在實行綜合征收的同時，上調(diào)免征額至5000元每月，并將房貸利息或租房、贍養(yǎng)老人、教育等支出予以抵扣等政策將有助提振居民收入和消費，重新推動企業(yè)前景指數(shù)向好發(fā)展。

企業(yè)活力指數(shù)(2017:01-2018:08)

8月企業(yè)活力指數(shù)由48.61降至48.58，下降0.03。指數(shù)較上月有所下滑的原因在于新增小規(guī)模納稅人和新增一般納稅人數(shù)量環(huán)比減少。其中，新增小規(guī)模納稅人數(shù)量比上月減少14.45萬(-30.21%)，新增一般納稅人數(shù)量比上月減少7.19萬(-37.02%)。分省份看，8月份企業(yè)活力指數(shù)前三的省份依次是山東54.65、貴州51.45和海南51.28。

8月企業(yè)信諾指數(shù)由57.77微降至57.82，上升0.05，與上期基本持平，表示企業(yè)發(fā)展的信用環(huán)境仍然健康。

8月企業(yè)健康指數(shù)由47.34降至47.13，下降0.21。雖然8月份企業(yè)健康指數(shù)繼續(xù)下降，但考慮到產(chǎn)能調(diào)整已基本到位，降杠桿取得初步成效，預(yù)計企業(yè)整體健康度將逐步改善。

企業(yè)稅源指數(shù)(2017:01-2018:08)

8月企業(yè)稅源指數(shù)由70.16升至71.36，上升1.20。指數(shù)當(dāng)前值對應(yīng)的企業(yè)應(yīng)稅銷售收入稅負率為1.95%，比上月上升0.03個百分點。

8月企業(yè)生存指數(shù)由58.34進一步降至53.76，下降4.58。指數(shù)當(dāng)前值相當(dāng)于企業(yè)平均生存年限預(yù)期為4.48年，比上期下降0.38年。

需求疲軟和中美關(guān)稅戰(zhàn)影響批發(fā)和零售行業(yè)，長期走低將拖累制造業(yè)發(fā)展

主要行業(yè)成長指數(shù)包括5類行業(yè)，即制造業(yè)、生產(chǎn)資料批發(fā)、生活資料批發(fā)、汽車零售、其他零售。其中制造業(yè)又包含了食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、家電、輕工制造、計算機通信和其他電子設(shè)備、化工、機械制造、交運設(shè)備、電氣設(shè)備、原材料、能源共12個二級行業(yè)。

8月汽車零售指數(shù)為49.77，上升0.24;生產(chǎn)資料批發(fā)指數(shù)為48.37，下降1.35;生活資料批發(fā)指數(shù)為49.52，下降3.25;制造業(yè)指數(shù)為49.19，下降1.16;其他零售指數(shù)為48.74，下降2.43。本期除汽車零售外，其他行業(yè)成長指數(shù)均有回落，且各個主要行業(yè)指數(shù)均低于榮枯線，銷售增速均呈下降趨勢。此外，雖然目前汽車銷售有所改善，但其持續(xù)性仍需觀察。生產(chǎn)資料批發(fā)指數(shù)、生活資料批發(fā)指數(shù)和其他零售指數(shù)下降，一部分原因可能是受到中美互加關(guān)稅的影響，另一方面也說明消費需求偏弱。

12個制造業(yè)子行業(yè)指數(shù)變化對比(2018：08)

12個制造業(yè)子行業(yè)中，能源指數(shù)和交運設(shè)備指數(shù)小幅上升，其余10個子行業(yè)指數(shù)均下降。本期僅有化工、電子設(shè)備制造、食品飲料三個行業(yè)銷售收入同比增速保持擴張，但擴張程度趨緩。從行業(yè)排序看，指數(shù)排在前5的依次是食品飲料制造、電子設(shè)備制造、化工、醫(yī)藥、家電制造。能源行業(yè)指數(shù)的止跌回升與原油、煤炭價格變化基本一致。交運設(shè)備指數(shù)上升主要受乘用車銷售改善影響。此外，本期制造子行業(yè)指數(shù)前5的主要是消費品制造行業(yè)，說明盡管消費偏弱，但仍有韌性。耐用消費品中家電制造是本期制造業(yè)指數(shù)的最大負向因子，除季節(jié)因素外房地產(chǎn)行業(yè)走勢是最主要原因。由于主要的批發(fā)和零售指數(shù)本期均降至榮枯線以下，如果成為趨勢，將進一步帶動制造業(yè)指數(shù)走低。因此，有必要出臺改善消費需求和重點領(lǐng)域投資需求的政策。